תחזית ההכנסות העדכנית של XPeng חושפת את האתגרים הגוברים איתם מתמודדים יצרני הרכב החשמלי בסין, כאשר מלחמת מחירים מתמשכת מעצבת מחדש את ההיררכיה התחרותית בענף. על אף מסירות חודשיות שיא והפסד רבעוני מצטמצם, החברה צופה כעת הכנסות לרבעון הרביעי ברמה נמוכה משמעותית מציפיות השוק — סימן לכך שהנחות אגרסיביות ושינויי העדפות צרכנים שוחקים את המומנטום בנקודת זמן קריטית למגזר.

לחץ על ההכנסות למרות צמיחת מסירות חזקה

XPeng צפתה הכנסות בין 21.5 מיליארד יואן ל־23 מיליארד יואן ברבעון הרביעי — נמוך בהרבה מתחזיות האנליסטים לכ־26 מיליארד. ההנחיה הפתיעה משקיעים ושלחה את מניות XPeng הנסחרות בארה״ב לירידות במסחר המוקדם. הטון הזהיר עומד בניגוד לביצועי המסירה המרשימים של החברה — המשלוחים זינקו ב־149% משנה לשנה ברבעון השלישי, וסייעו ל-XPeng להגיע ל־20.38 מיליארד יואן בהכנסות, בהתאם לציפיות.

אך הפער בין מסירות להכנסות מצביע על בעיה עמוקה יותר: קשה יותר ויותר לשמור על רווחיות כאשר יצרניות מתחרות מורידות מחירים כדי להגן על נתח השוק שלהן. בעוד XPeng ו-NIO דיווחו על מסירות שיא באוקטובר, מכירות טסלה בסין ירדו לשפל של שלוש שנים — תזכורת לכך שמלחמת המחירים אינה משפיעה באופן אחיד על המותגים. עבור XPeng, תחרות אגרסיבית יותר על מחיר מגיעה עם פשרה אסטרטגית: היחלשות האטרקטיביות של המותג במעמד הפרימיום.

שינוי אסטרטגי וסיכוני דילול מותג

אנליסטים טוענים שהפנייה האחרונה של XPeng לעבר רכבים עממיים יותר עשויה להיות חלק מהסיבה לתחזית ההכנסות הרכה. דגם ה-Mona M03, שפותח בשיתוף פעולה עם חברת ההסעות DiDi, מוביל את כניסת XPeng לשוק ה-EV הבינוני-נמוך — הסגמנט הצומח ביותר בסין. אמנם הגישה הזו מרחיבה את קהל היעד, אך היא עלולה לדלל את ערך המותג בקרב צרכנים המוכנים לשלם עבור טכנולוגיית פרימיום.

אנליסטים בתעשייה מציינים כי צמצום ההשקעה של XPeng ביכולות נהיגה חכמה החליש את הבידול התחרותי שלה בטווחי מחיר העולים על 200,000 יואן — דווקא בתקופה שבה מערכות נהיגה חכמה הופכות לשדה הקרב המרכזי בין יצרניות ה-EV בסין, בעוד מתחרות כמו Aito (בתמיכת Huawei) שמות דגש הולך וגובר על יכולות אוטונומיות מתקדמות.

חדשנות לטווח ארוך מול לחצים בטווח הקצר

באירוע ה-AI Day האחרון שלה, XPeng הדגישה פרויקטים עתירי חזון לטווח ארוך, כולל קונספטים של רכבים מעופפים לצרכנים ורובוטים הומנואידים לשימוש תעשייתי. מיזמים אלו משקפים את שאיפתה של XPeng למצב את עצמה כחברת מוביליות עתידית ולא רק כיצרנית רכב מסורתית. אך הם גם דורשים השקעות מחקר ופיתוח משמעותיות בתקופה שבה הלחץ על השוליים גובר והציפיות לרווחיות עולות.

החברה דיווחה על התקדמות משמעותית בחיזוק מצבה הפיננסי: ההפסד הנקי צומצם לרמה של 380.9 מיליון יואן ברבעון השלישי, לעומת 1.81 מיליארד יואן בתקופה המקבילה אשתקד. XPeng גם צופה צמיחה במסירות בטווח של 44.3%–36.6% משנה לשנה, דבר המצביע על ביקוש חזק מתמשך לפורטפוליו דגמיה למרות הטלטלות בענף.

מה לצפות בהמשך

XPeng ניצבת כעת בפני איזון עדין בין שמירה על צמיחת מסירות, החזרת כוח התמחור והשקעה בחדשנות לטווח ארוך שתבדל אותה בשוק הולך ומתמלא. יכולתה להפוך מחדש רושם מדולל בשוק הפרימיום תוך הרחבת האסטרטגיה העממית תהיה גורם מכריע במעמדה התחרותי לקראת 2025. המשקיעים יעקבו מקרוב אחר שולי הרווח, תמהיל המוצרים ויכולתה של החברה לתרגם מסירות גבוהות לצמיחה יציבה בהכנסות.